Предлагаем Вашему вниманию информацию о специализированной программe «Эффективность первичного размещения капитала: IPO и оценка стоимости бизнеса», которая проводится в Лондоне 3- 9 июля 2011 года. Главным организатором выступает британская компания LVA Europe. Программa проводится при участии ведущих специалистов международных организаций в области корпоративного, инвестиционного и финансового планирования, таких как компании Deloitte, Dewey & LeBoeuf, Slavin and Associates, Gryphon Investment, Hogan and Hartson, Kinlan, Euronext – Нью-Йоркская фондовая биржа, Лондонская Фондовая биржа и другие.
(опубликовано 26.03.2011)
. .
КОНЦЕПЦИЯ: Оценка стоимости бизнеса (предприятия) является деятельностью, которую зачастую в разных ситуациях приходится осуществлять в условиях рыночной экономики. Кризис пересмотрел не только позиции участников бизнеса, но и цены. Сейчас стало очень важным понимать, на что можно рассчитывать, а чего следует избегать или опасаться. Оценка компании является одним из методов управления, позволяющая выявлять слабые стороны, перспективы их решения и развития компании. Обострение конкуренции в различных отраслях стимулирует компании к поиску новых источников финансирования, в том числе путем размещения своих акций на фондовой бирже.
Целью данной программы является ознакомление ее участников с элементами и этапами подготовки компаний к IPO, оценки и управлению стоимостью компании, методологией сравнительного анализа различных типов финансирования и выбора оптимального варианта.
ОСНОВНЫЕ ТЕМЫ ПРОГРАММЫ: Факторы стоимости компании и обзор различных типов финансирования • выбор наиболее подходящего типа финансирования и риски, ассоциируемые с предприятиями СНГ • управление стоимостью компании в контексте процесса поиска финансирования • оценка бизнеса методами сравнения, метод расчёта дисконтированного потока наличности, мультипликаторы • доходный, сравнительный и затратный подходы к оценке бизнеса Первичное размещение капитала компаний СНГ • процедура первичного размещения капитала – специфика компаний СНГ • практические примеры международного налогового структурирования • распространение информации о стоимости инвесторам и СМИ • долгосрочная подготовка компаний СНГ к выходу на фондовый рынок • требования к отчетности при выходе на альтернативный рынок инвестирования • юридические аспекты привлечения капитала • размещение займов и дальнейшая деятельность публичной компании • готовность компании к IPO капитала: точка зрения инвестора Альтернативы капитального финансирования на фондовых биржах LSE, NYSE и EURONEXT • преимущества лондонского рынка для СНГ • рынок альтернативного финансирования – AIM и основная площадка • требования к отчетности при выходе на альтернативный рынок инвестирования • листинг на Нью-Йоркской фондовой бирже и бирже Euronext • корпоративное управление и услуги, затраты при листинге !!! Во время пребывания в Великобритании участники смогут провести индивидуальные консультации и получить практические рекомендации по следующим дополнительным вопросам: • Организация финансирования инвестиционных проектов при участии международных финансовых организаций • Комплексные и индивидуальные проекты, венчурное финансирование, финансирование через сеть бизнес-ангелов • Подготовка технико-экономических обоснований и бизнес-планов для компаний с тем, чтобы они соответствовали требованиям потенциальных кредиторов • Поиск потенциальных западных инвесторов и стратегических партнеров • Первичное размещения акций и соблюдение своих интересов в процессе IPO
Индивидуальные консультации проводятся параллельно главным сессиям программы. Обращайтесь к организаторам для определения графика индивидуальных консультаций.
ВЫСТУПАЮЩИЕ ЭКСПЕРТЫ
Биржа NYSE Euronext
Euronext - первая общеевропейская фондовая биржа, появилась в результате слияния в сентябре 2000 года рынков капиталов и деревативов Амстердама, Парижа, Брюсселя, а также Португальской фондовой биржи и Лондонской биржи LIFFE. Euronext создал единый кодекс правил и единую торговую площадку, позволяя листингованым компаниям и инвесторам получить доступ к общеевропейскому рынку через единый канал. В 2007 году произошло слияние биржи Euronext и Нью-Йоркской фондовой биржи
Банк Gryphon Investment
Gryphon - это специализированный инвестиционный бутик, базирующийся в Великобритании и США. Менеджмент имеет совокупный инвестиционный опыт в растущих странах Европы и Ближнего Востока, который превышает 100 лет. Gryphon активно работает в сфере слияний и поглощений, привлечения капитала (включая частный капитал) и реструктуризации долга. Компания привлекает капитал для клиентов стран растущих рынков, используя различные источники: частный капитал и хеджевые фонды, индивидуальных инвесторов и корпоративных инвесторов. Gryphon также работает с клиентами растущих рынков, которые планируют привлечение обязательств или капитала через публичные рынки. Специалисты Gryphon помогают им разработать схему трансакции, подобрать наиболее подходящий синдикат для предложения и управлять самим процессом.
Компания Dewey & LeBoeuf
"Дьюи энд ЛеБоф " (Dewey & LeBoeuf ) является одной из крупнейших юридических фирм в мире и была образована в результате слияния "Дьюи Баллантайн" (Dewey Ballantine) и "ЛеБоф Лам Грин и МакРей" (LeBoeuf Lamb Greene & MacRae LLP). Штат юристов "Дьюи энд ЛеБоф" начитывает свыше 1400 человек, работающих в 12 странах и в большинстве основных финансовых центрах мира. В настоящее время "Дьюи энд ЛеБоф" предоставляет полный спектр юридических услуг. Основные сферы деятельности фирмы – слияние и приобретение компаний, налогообложение, фондовые рынки (включая публичные (открытые) и частные (закрытые) размещения долговых обязательств и ценных бумаг, выпуск американских и глобальных депозитарных расписок), международные инвестиции и международная торговля, корпоративное и проектное финансирование, приватизация, банковское дело, страхование, нефть и газ, недропользование и добыча полезных ископаемых и тд.
Компания Slavin and Associates Limited
Основатель компании Кирилл Славин закончил мехмат МГУ им. М.В. Ломоносова и бизнес-школу Кембриджа. Четыре года работал в области термоядерного синтеза. С 1991 по 1999 год занимал ряд руководящих должностей в Ванг Лабораториз, ПепсиКо, Делойт и Туш и Ринако Плюс в Вене и Москве. С 1999 года, работая консультантом в Лондоне, осуществил ряд проектов в Великобритании, США, Германии, Испании, Португалии и России. Является ассоциированным членом Центра Международного Бизнеса и Управления Кембриджского университета, является автором серии публикаций по вопросам бизнес-стратегии
Компания Hogan and Hartson
Компания "Хоган энд Хартсон" была основана в 1904 г., более ста лет назад она представляла собой практику одного единственного юриста. В настоящее время "Хоган энд Хартсон" занимает одну из ведущих позиций среди международных юридических фирм, сохранив на протяжении столетия традиции превосходного качества работы, заложенные ее основателем Фрэнком Дж. Хоганом. Насчитывая более 1000 юристов в 25 офисах по всему миру фирма эффективно сочетает разные направления юридической практики и благодаря этому предоставляет клиентам высокопрофессиональные услуги и нестандартные решения. Работая над проектами в области пересечения интересов бизнеса и государства, как на национальном, так и на международном уровнях, компания разрабатывает структуру сделок и обеспечивает успешное завершение проектов, решительно отстаивает интересы клиентов в сложных судебных и арбитражных процессах, а также при внесудебном урегулировании споров. Проводятся консультации для клиентов по вопросам государственного регулирования, а также прав на объекты интеллектуальной собственности.
Компания Deloitte
Делойт – это бренд, объединяющий десятки тысяч специалистов независимых фирм по всему миру с целью оказания услуг в сфере аудита, консалтинга, корпоративных финансов, управления рисками и консультирования по вопросам налогообложения и права. Эти фирмы входят в объединение «Делойт Туш Томацу» («ДТТ»), созданное в соответствии со швейцарским законодательством (Swiss Verein). Каждая из них оказывает услуги в пределах определенной географической зоны и подчиняется законодательству и нормативным требованиям страны или стран, в которых осуществляет свою деятельность. «Делойт СНГ» – одна из ведущих национальных аудиторских и консалтинговых фирм, предоставляющая услуги в области аудита, налогообложения, консалтинга и корпоративных финансов, использующая профессиональный опыт более 3 500 сотрудников в 13 офисах в 9 странах региона.
Компания Kinlan Communications & Investor Relations
KINLAN работает в сфере отношений с инвесторами, корпоративных и финансовых коммуникаций. Разрабатывает программы отношений с инвесторами Европейских и Американских организаций и частными инвесторами, которые помогают ускорить процесс привлечения капитала, посредством акционерного капитала/акционирования, частного капитала, продажи акций на фондовой бирже, долга, или любых других средств финансирования. Среди клиентов Kinlan - наиболее успешные группы по управлению фондами, поэтому Kinlan имеет возможность проконсультировать как лучше проводить комуникации по инвестиционной деятельности на различных этапах ее роста. Компания осуществляет свою деятельность на шести языках, включая русский.
ВОСКРЕСЕНЬЕ, 3 ИЮЛЯ
Прибытие участников в Лондон. Встречи в аэропорту. Трансфер и регистрация в отеле De - Luxe ** Ужин в отеле
ПОНЕДЕЛЬНИК, 4 ИЮЛЯ
ПРИВЕТСТВЕННОЕ СЛОВО
Mарк Проскурин - MInstD , Генеральный Менеджер, LVA Uurope Ltd Роберт Веринг, Член Парламента, Секретарь Британо – российского всепартийного парламентского комитета, парламент Великобритании
ФАКТОРЫ СТОИМОСТИ КОМПАНИИ И РАЗЛИЧНЫЕ ТИПЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ
• факторы стоимости компании • различные типы финансирования • выпуски Евробондов и аналогичных инструментов эмитентами СНГ • рынок акций на примере Лондонской Фондовой Биржи • частные размещения и IPO российских и украинских компаний в Лондоне – история вопроса и тенденции • риски, ассоциируемые с российскими предприятиями • private Equity в России • причины отсутствия активности венчурного капитала в России • выбор наиболее подходящего типа финансирования
Перерыв на кофе
Управление стоимостью компании в контексте процесса поиска финансирования • стратегия и бизнес-план • внешние консультанты • факторы инвестиционной привлекательности • управление восприятием рисков • отчётность и менеджмент • корпоративное управление • примеры
Обед
Оценка бизнеса методами сравнения (теория и практика) • постановка задачи • метод расчёта дисконтированного потока наличности и его интерпретация методом сравнения • «доходные» и «затратные» мультипликаторы • числители и знаменатели мультипликаторов • подбор аналогов для методов сравнения • элементы теории реальных опционов Ужин
ВТОРНИК, 5 ИЮЛЯ
ДОЛГОСРОЧНАЯ ПОДГОТОВКА КОМПАНИЙ СНГ К ВЫХОДУ НА ФОНДОВЫЙ РЫНОК
• зоны быстрорастущих рынков • три фазы развития в центральной и Восточной Европе • соотношение экономик и прогнозы роста • доступ к капиталу для компаний СНГ • анализ частных фондов • анализ фондов национального благогостояния SWF • сделки в СНГ 2007-2009 • сделки в России в 2009 • возможности и альтернативы • факторы успеха
Перерыв на кофе
• оценка • консультанты • пример: компания ITI - от частного финансирования до IPO • 5 уроков ITI • пример: компания Isoroc - спад и ранний выход • 5 уроков Isoroc • доступ к капиталу среднего и малого бизнеса • управление рисками в растущих рынках
Обед
ДОСТУП К КАПИТАЛУ И ОЦЕНКА БИЗНЕСА В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ
Вступление Обзор финансовых рынков • первичное размещение капитала в СНГ в 2009 • первичное размещение капитала в Евразии • привлечение альтернативных источников • привлечение инвестора в нынешних условиях • затраты и рассписание ЕБРР и другие финансовые возможности Синдицированое кредитование • участники • двусторонее кредитование • ценные бумаги • организатор, агент, распорядитель
Ужин
СРЕДА, 6 ИЮЛЯ
ЛИСТИНГ НА НЬЮ-ЙОРКСКОЙ ФОНДОВОЙ БИРЖЕ И ФОНДОВОЙ БИРЖЕ EURONEXT: РЫНОК КАПИТАЛА ДЛЯ СТРАН СНГ
Биржа NYSE Euronext – биржевой лидер мира • выбор мест и видов листинга • доступ к мировым источникам капитала • выбор стандартов листинга, подходящих эмитенту Нью-Йорская фондовая биржа – NYSE: площадка США • преимущество первичного размещения капитала на NYSE • американские портфельные инвестиции в неамериканские активы • доступ к американскому инвестору
Перерыв на кофе
Европейская платформа Euronext • ключевые показатели, сравнение по секторам с Лондонской фондовой биржей LSE • обзор требований при листинге • листинг на главной площадке • сравнение требований бирж Euronext и LSE • альтернативный рынок Alternext: ключевые требования, разбивка по секторам, рыночная структура и ликвидность Примеры
Обед
ЛИСТИНГ НА ГЛАВНОЙ ПЛОЩАДКЕ И АЛЬТЕРНАТИВНОМ РЫНКЕ ИНВЕСТИЦИЙ - AIM В ВЕЛИКОБРИТАНИИ
• причины листинга: преимущества и недостатки, почему Лондон • советники, спонсоры/номады, юристы • типы IPO : факторы и методы, расписание • проспект и другие документы • корпоративное управление • маркетинг • продолжающиеся обязательства • сравнение Альтернативного рынка инвестиций - AIM и главной площадки • основы успешного IPO Ужин
ЧЕТВЕРГ, 7 ИЮЛЯ
ОСНОВЫ ОЦЕНКИ БИЗНЕСА
Введение • оценка: мифы и неправильные трактования • причины оценки • ключевые определения и элементы • объекты и уровни оценки • процессные компоненты • обзор процесса оценки • анализ индустрии и оценки • подходы и методы • выбор методологии
Оценка дисконтированных денежных потоков • введение • преимущества и недостатки • процесс • денежные потоки и нормы дисконтирования • методы рассчета нормы дисконтирования • модель оценки доходности активов • риски • модель Гордона Гроуса
Перерыв на кофе
Оценка по торговым и трансакционным мультипликаторам • введение: преимущества и недостатки • процедура • важные аспекты Подходы к оцениванию основаны на активах • введение и подход • преимущества и недостатки Скидки и надбавки • основные виды • обычные скидки и надбавки • контрольная надбавка • скидка за недостаточную ликвидность Выводы
Обед
ДОНЕСЕНИЕ СТОИМОСТИ ДО ИНВЕСТОРОВ И СМИ
• специализированные знания и опыт - конкретные результаты • представление инвестиционных предложений • сообщение об инвестиционных решениях • листинг на AIM - ключевые коммуникационные проблемы • проблемы оценки • раскрытие финансовой информации и прозрачность • интересы акционеров и менеджмента • корпоративные структуры, созданные для увеличения стоимости • различные типы владения и корпоративные структуры • риск приобритения - как будут управляться инвестиции / приобретения компании Ужин
ПЯТНИЦА, 8 ИЮЛЯ
ТЕХНОЛОГИИ МЕЖДУНАРОДНОГО НАЛОГОВОГО ПЛАНИРОВАНИЯ: ХОЛДИНГОВЫЕ КОМПАНИИ И ВСПОМОГАТЕЛЬНЫЕ СТРУКТУРЫ
Технологии налогового планирования • налогообложение международной хозяйственной деятельности • три основных уровня прямого налогообложения международных холдингов • результаты налогового планирования: прибыль от хозяйственной деятельности, репатриация прибыли, налогообложение в юрисдикции получателя • ограничения международного планирования Налоговые аспекты постороения прозрачной корпоративной структуры • стадия, предшествующая реструктуризации: налоговые вопросы • существующая структура: основные проблемы • реструктуризация: налоговые аспекты Холдинговые компании и вспомогательные структуры для привлечения капитала • международные холдинговые компании: основные преимущества • идеальные характеристики международных холдинговых компаний • страны, предоставляющие налоговые льготы на основании договоров о налогообложении • холдинговые компании – основные налоговые аспекты некоторых европейских юрисдикций • правила CFC и прочие правила против злоупотреблений • выбор холдинга в ЕС • международные холдинговые компании: юрисдикции с низким или нулевым налогообложением • примеры комплексных структурных связок и холдинговых структур • международные финансовые компании: основные преимущества • компании специального назначения и трасты
Перерыв на кофе
ЮРИДИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПРИВЛЕЧЕНИЯ КАПИТАЛА
• юридические аспекты некоторых альтернативных средств привлечения капитала • английское законодательство как ведущее для корпоративных финансовых трансакций • роль юристов в корпоративных финансовых трансакциях • юридическая экспертиза и дополнительные процедуры • характерные черты типичных юридических документов по финансовым трансакциям • юридическая структура листинга на Альтернативном Рынке Инвестирования
Обед
ТРЕБОВАНИЯ К ОТЧЕТНОСТИ ПРИ ВЫХОДЕ НА АЛЬТЕРНАТИВНЫЙ РЫНОК ИНВЕСТИРОВАНИЯ
• характеристики рынка • регуляторы на главном рынке и альтернативном рынке инвестирования - AIM • правила проспекта и общие требования при подготовке • элементы готовности к выходу на рынок • требуемая финансовая информация и функции отчетных бухгалтеров • подход «рабочего капитала» • прогноз прибыли и предварительная финансовая информация • содержание долгосрочного отчета и процедуры финансовой отчетности • налоговые аспекты и финансовые обязятельства • выводы
СУББОТА, 9 ИЮЛЯ
Окончание программы. Отъезд участников
По вопросам участия в программе Вы можете обращаться к
Александр Викторович САМБРОС директор "САМБРОС КОНСАЛТИНГ" тел. +7 863 220 30 20, 220 31 47 e-mail: sambros(at)aaanet.ru *
